| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月28日 14:22 |
作者： |
史渊桦 |
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撰写时间： |
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事件：
2009年4月27日赣能股份公布2008年年报。公司2008年主营收入为22.56亿，同比增长32.13%。净利润为0.35亿元，同比增长547.87%，实现每股盈利0.0652元。
同时公司公布了2009年一季报。公司2009年一季度主营收入4.49亿元，同比下降28.26%。净利润为0.12亿元，同比增长了41.74%。实现每股盈利0.0232元。
点评：
2008年业绩提升主要来自资产置换2008年公司完成了重组，将旗下萍乡电厂置换了大股东旗下江西丰城二期50%的股份，使得公司完全控制了丰城二期两台2007年投产的70万千瓦机组。这是公司2008年业绩大幅增长的主要原因。
另外由于重组中大股东对于置入资产给出了较好的盈利预测，使得大股东于近日将预测盈利与实际盈利之间的差额0.56亿元以现金的方式补偿了上市公司。由于该笔资金直接计入资本公积，我们认为对于公司盈利将不会产生影响。
理性看待一季度主营大幅下降公司一季度主营业务收入同比下降28.26%，根据公司季报披露，大幅下降主要系萍乡电厂置出之后。由于一季度江西用电量增长3.01%，考虑到一些新投产机组的因素，我们认为公司一季度发电量与去年持平，我们预计2009年公司发电量将比2008年微降，幅度在-5%以内。考虑到去年末电价涨价的因素，预计全年主营业务收入同比增长5%左右业绩短期看平，2012年方能上一台阶目前公司装机容量为150万千瓦，根据公司规划，公司打算和大股东近期共同投资建设江西丰城三期2台100万千瓦机组，该项目公司权益占比55%。从一季报的情况来看，该项目尚未正式开工。
（详细内容请参阅附件）
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