| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月27日 14:19 |
作者： |
毛伟;袁舰波 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
一季报数据
公司2009年1-3月实现销售收入1.34亿元，同比减少17.29%，实现营业利润1017万元，同比减少21.14%，实现归属上市公司股东净利润839万元，同比减少34.94%，实现基本每股收益0.03元。
一季报分析
公司一季度金刚石价格仍维持低位，环比小幅下降；由于下游基础设施建设对金刚石行业的拉动作用尚未体现，销售收入同比下滑。虽然受益于原材料成本下降，生产效率提高，金刚石毛利率水平同比有小幅上升，但由于三项费用占比有所提高，投资收益下降，公司营业利润减幅大于营业收入。
虽然公司经营性现金流净流出同比增加了20倍，但基数较小，实际净流出仅增加了233万元，主要是由于支付给职工及为职工支付的现金增加。
整体而言，一季度公司经营平稳，业绩环比虽有回升，但仍处于低迷。
二季度业绩反转可能性很大
如我们之前报告的分析（详见4月22日《受益4万亿投资的隐形龙头，把握现在，投资未来》），公司主要产品金刚石的下游需求和基础设施建设密切相关，因此将受益于4万亿投资的拉动作用。但是由于金刚石应用领域较为分散，且集中度低，所以基建对金刚石下游各个行业拉动作用传导到金刚石需求上升的整个过程时间相对较长，这导致公司在一季度尚未感受到基础设施投资增加的效应。
我们预计随着基础设施建设开工旺季的到来，二季度起拉动效应将逐渐体现。短期作用将使金刚石需求增加，价格止跌并小幅回升。（详细内容请参阅附件）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
