| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2009年04月23日 14:03 |
作者： |
沈周翔 |
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撰写时间： |
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公司盈利能力正在改善
目前，公司主要业务为温泉休闲地产开发和长江三峡高速船客运业务。2008年公司实现营业收入15785万元，同比增长29.8%。
2008年，公司各业务经营毛利率平均为59.03%，比上一年度的58.07%有所回升。2008年，公司期间费用率（三项费用）为64.7%，比上一年度的68.2%有所下降。
09年盈利主要得益于营业外收入
2008年，公司共实现税前利润2877万元，主要得益于4815万元的营业外收入。正是这4815万元的非经营性收入进帐，公司终于免除亏损厄运。
公司未来发展取决于新项目的发展前景
目前，公司已经初步确立以开发经营大中城市周边30公里内的温泉度假区的“颐尚”和城市中心温泉商务会所经营的“颐锦”为核心的品牌战略，为公司形成以温泉为核心竞争力的主营业务发展模式奠定了基础。公司未来发展取决于这些新项目的运营。
维持“中性”投资评级
虽然公司主营业务的盈利能力有所提高，但是仍没有出现根本性好转。公司最大的看点是三大重点项目（重庆项目、南京扩建项目、北京项目）投入运营后会否从根本上改善公司的“体质”，使得公司的盈利能力出现飞跃。但就公司目前的盈利状况，我们维持“中性”投资评级。
（具体内容请见附件）
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