| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月21日 14:48 |
作者： |
陆勤 |
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2008年全年公司实现营业收入733亿元，同比增长35.41%，利润总额63.50亿元,同比降低32.54%。实现净利润51.90亿元，同比降低20.48%。实现每股收益0.662元。08年利润分配预案为每10股派发人民币2.20元（含税）现金股利。
营业收入同比增长主要是产量的提高和产品销售价格的提高。08年全年公司生产铁1,359.50万吨、钢1,396.21万吨、材1,284.56万吨，分别比上年增长16.69％、17.35％、21.61％。
净利润下降20.5%，其中第四季度亏损19.79亿元。净利润下降幅度远低于行业内同类钢铁公司。主要原因是公司的取向硅钢产品价格下跌幅度远低于普通钢材品种的下降幅度。公司主要的利润来源来自于硅钢产品。目前公司50％的利润来自于该品种。在同行业中，公司在取向硅钢产品方面一直占有绝对的竞争优势。
一季度季报显示，第一季度公司实现营业收入109.13亿元，同比下降30.78%；实现营业利润3.59亿元，同比下降83.94%；实现净利润2.63亿元，同比下降87.14%。实现每股收益0.0335元。
环比指标方面，第一季度，营业收入环比下降28.2%，营业利润环比增长了113%，净利润环比增长了113.3%。第一季度扭亏为盈的主要原因是1-2月的钢材市场价格反弹，公司产品价格的环比上涨，实现毛利率9.85%，净利润率为2.41%。
08年10月以来，公司的三硅钢投产以及进口取向硅钢的增加，取向硅钢已经出现了供过于求的局面。取向硅钢的价格不断下跌。
取向硅钢将难以继续获取超额的利润。预计09年和10年的每股收益分别为0.38元和0.55元，考虑公司的龙头地位能力等，维持公司的“增持”评级。
（详细内容请参阅附件）
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