| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月17日 15:25 |
作者： |
帅虎 |
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撰写时间： |
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投资建议：公司植根上海嘉定，主业分为房地产、贸易、电子等板块，并有较多的股权投资；其中，持有的上海高泰稀贵金属公司35.62%股权，后者生产核电站必须的锆管等制品，尤其值得关注。公司土地储备可支持其发展至2011年，但仍需加强相关项目拓展；公司拥有金地格林世界项目30%的权益比例，在2012年之前，相关收益较为稳定。公司2008年业绩主要来自于宝菊新家园、盛创科技园及格林世界投资收益。其中，都市港湾项目基本销售完毕，并将在2009年交房并结算收入，该项目使得公司2009年业绩基本锁定；另外，贸易、电子等业务每年贡献的净利润在3至4千万元之间。我们对格林世界项目2009年的投资收益非常谨慎，因此，不排除公司2009年业绩超越我们预期的可能。公司投资高泰公司35.62%股权，就长期而言，有望受益核电建设。高泰公司为国内目前仅有的能生产锆管的两家厂商之一，而锆管为核电站的主要耗材。高泰公司相关生产资质齐备，已为相关核电站提供产品，如秦山核电站等。我们看好中国核能的长期发展前景，而我国核电已进入批量化建设阶段，将为高泰公司的发展提供较大空间。当然，核电股权投资，中短期收益有限。预测公司2008-2010年的EPS分别为0.33元、0.50元、0.66元。考虑到公司2009年业绩全部锁定，且存在向上调整的可能。另外，公司投资高泰公司35.62%股权，长期有望受益核电建设。因此，我们调高对公司的投资评级至“买入”，按09年每股收益计算的20倍PE，给予其6个月目标价10.00元。
(具体内容请见附件)
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