| 来源： |
国元证券研究中心 |
发布时间： |
2009年04月17日 14:56 |
作者： |
刘晓明;刘斌 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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2007年，全球靶向抗肿瘤治疗药物市场的销售收入高达173亿美元，与前一年相比飙升了33%。2008年全球治疗性单抗已经达到近200亿，2010年将突破260亿，治疗性单抗达到12.4%的年增长率，高于全球药品销售6-7%的增长率，目前全球单抗药物占到超过生物制药的三分之一，未来增长最快的将治疗性单抗以及诊断性成像抗体。
公司单抗药物“利卡汀”，是全球第一个运用单克隆抗体进行核素标记实施靶向治疗肝癌的基因药品。肝癌治疗的有效率达到38%。我国是乙肝大国，每年新增肝癌患者30万左右，如果实际有5%的肝癌病人能自费使用，则至少市场规模为2.05亿。随着人民生活水平的提高，假设有更多的病人接受治疗，那么市场将更加广阔。因此我们认为公司目前处于业绩的拐点，未来存在巨大的改善空间。在目前国内的上市是公司中，公司的单抗产品具备较强的竞争实力。
我们预计公司09-11年的EPS分别为：0.076、0.118、0.177元。目前价位已基本体现公司的投资价值，但公司新产品利卡汀有广阔的销售市场，该产品也有可能提前放量销售，介于公司其他业务都发展良好，公司治理在新领导班子的带领下，逐渐趋于稳健，因此，给予公司短期“中性”，长期“推荐”的投资评级。
(具体内容请见附件)
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