| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年04月13日 14:57 |
作者： |
赵磊 |
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2008年，公司实现营业收入1.85亿元，同比增长9.44%；营业利润6,215万元，同比增长12.49%；归属于母公司净利润4,762万元，同比增长9.84%；基本每股收益0.88元（摊薄0.71元）。利润分配为每10股转增3股派现金3元（含税）。
第四季度受金融危机影响明显。公司主营光学低通滤波器、红外截止滤光片及其组立件等产品的生产和销售。下游为数码相机、可拍照手机等影像领域。从08年第四季度开始，金融危机逐步渗透到全球实体经济，全球数码产品消费需求开始萎缩。受此影响，公司订单开始减少，第四季度实现营业收入4,251万元，同比和环比分别下降22.3%和19.7%，而公司前三季度营业收入同比增长24.7%。不过，通过不断提高工艺水平、提高高端产品比例，公司综合毛利率基本保持稳定，全年下滑1.3个百分点至52.5%。其中，第四季度为54.6%，同比下滑2个百分点，较08年前三季度上升2.7个百分点。
09年经营仍将面临巨大挑战。09年，全球经济衰退导致数码产品消费需求萎缩，光学器件行业需求减少、市场竞争将会加剧；而同时公司下游客户多为索尼、三星等国际巨头，相对于客户公司议价能力较弱，产品价格面临的下行压力较大。
我们预计，尽管可以通过提高高端产品比重等手段来降低产品价格下降对毛利率的不利影响，公司09年综合毛利率仍将出现一定幅度的下滑。
产品创新成果显著，长期成长基础牢固。08年，公司成功地开发出晶圆级红外截止滤光片，并实现了产业化；单反用OLPF产品开始小批量生产；此外，公司在微投影光机模组及其核心光学元件PBS(偏振分光棱镜)的新技术研发也已全面展开。
这将确保公司始终处于行业前沿，顺应下游需求发展趋势。
化“危”为“机”，立足核心技术，向新业务领域拓展，将大大拓展公司未来发展空间。目前，公司正积极进行战略规划，一方面在金融危机中寻求产业扩张和兼并重组的机会，努力提升自身竞争力；另一方面未来在不断开发现有业务新产品的同时，将立足于公司拥有精密光学镀膜等三大核心技术向光学影像系统、新能源等领域拓展，从而为公司未来发展增添巨大的想象空间。（详细内容请参阅附件）
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