| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年04月10日 15:03 |
作者： |
邹高 |
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2008年报显示，公司全年实现营业收入17.19亿元，同比增长14.88％；营业利润2.72亿元，同比减少45.16%；归属母公司所有者净利润2.24亿元，同比减少47.11%；每股收益0.39元。分配预案每10股派现金2.2元（含税）。
主营业务发展稳定，毛利率微降。公司所属照明行业发展相对稳定，报告期内公司主营发展也较平稳，照明器材及灯具业务收入为16.9亿元，同比增长了15.64%。但由于报告期内受到原材料和燃料市场价格高企的影响，公司主业毛利率同比下降了1.87 %，为20.32%。
投资收益下降，导致净利润大幅下滑。报告期内公司净利润减少主要原因是投资收益大幅减少。受到证券市场波动的影响，报告期内公司对证券市场的投资减少，利用闲置资金所投资的股票及基金收益也大幅减少，致使报告期内公司投资收益同比减少了49.92%，为1.65亿元。
公司加大投入，分享节能照明行业增长。财政部、国家发改委近日宣布，我国将在今年开始面向全国推广“节能灯”。国家政策的扶持将极大的促进节能照明行业发展，未来5年节能照明行业年复合增长率将达到30%。公司正在大力发展T8、金卤灯、节能灯等业务，未来三年将投入6亿元进行产能的扩充，预计T8生产线在现有14条的基础上将进一步提高，能够有力保障公司分享未来节能照明行业的增长。
国家加大节能照明投入，有利于公司业绩增长。我国从去年开始，就通过财政补贴的方式推广高效节能灯，到目前,已经有6200万只节能灯以低廉价格投入市场。预计2009年中央财政将加大高效照明产品推广力度，推广规模可能达1亿只。去年4月份的政府高效照明产品招标中，公司中标740万只，其中普通照明用自镇流荧光灯280万只，三基色双端直管荧光灯460万只。09年公司有望中标1400多万只。国家节能力度的不断加大，对公司未来发展构成实质性利好。
盈利预测及评级.我们预计公司2009年和2010年EPS分别为0.42元、0.47元，对应动态市盈率分别为23倍和21倍，维持“中性”投资评级。(具体内容请见附件)
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