| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月08日 14:14 |
作者： |
赵志成 |
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报告关键点：
公司2008年第四季度的单季度亏损是预期内的
公司未来的主要看点为有收购集团资产的可能性
下调公司2009-2010年盈利预测，维持“中性-B”投资评级
报告摘要：
公司2008年实现营业收入165.17亿元，同比增长36.98%；利润总额6.06亿元，同比增长28.82%；归属于上市公司股东的净利润5.98亿元，同比增长33.18%。
每股收益0.35元。全面摊薄净资产收益率10.60%。拟每股派发现金红利0.1元（含税）。公司2008年第四季度单季度实现归属于上市公司股东的净利润为-1.98亿元，第四季度每股收益为-0.11元。
2008年第四季度的单季度亏损是预期内的。2008年公司因计提存货跌价准备而减少的当期利润为7.85亿元，其中原材料5.937亿元，在产品1.224亿元，产成品0.505亿元，周转材料0.227亿元。公司集中在年末计提存货跌价准备是第四季度出现亏损的重要原因。从计提金额来看，我们判断公司2008年末的存货跌价准备计提的是较为充分的。
公司未来的主要看点为有收购集团资产的可能性。公司正在实施环保搬迁，在新建厂区中，集团投资建设了部分产能，将来将这部分产能注入股份公司应该是理所当然的事情，但这一过程需要投资者继续耐心的等待。
我们下调公司2009-2010年盈利预测，预计2009-2011年每股收益分别为0.28、0.31、0.37元，目前动态市盈率分别为17.4、15.5、13.2倍，市净率分别为1.4、1.3、1.2倍。公司的盈亏平衡点相对较高。我们维持对公司的“中性-B”投资评级，目标价5元。 (具体内容请见附件)
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