| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月02日 15:00 |
作者： |
罗延军 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
信息安全技术门槛较高，公司是国企科技产业化的代表，已拥有很好的技术，市场潜力及市场知名度是发展的基础。
投资要点：
公司业绩保持稳定增长，实现营业收入2.11亿元，较上年增长4.82％，归属于上市公司股东的净利润3,438.19万元，较上年增长1.89％，较07年增速放缓，主要是上市后公司加大研发和市场拓展投入，技术、市场人同比增长31％，公司经历了技术市场储备阶段，未来发展潜力巨大。
产业前景广阔，公司提供全系列密码产品、安全产品和安全系统，包括核心的加密模块和安全平台，密码产品和安全设备整机、以及具备多种安全防护功能的安全系统。公司具备提供信息安全整体解决方案、提供安全集成和工程实施服务的能力。赛迪顾问分析2008年中国信息安全市场规模79.28亿元，增长率达18.6％。在未来3-5年里，中国信息安全市场将持续保持18％左右的增长，预计2009年市场规模为93.95亿，2011年达131.33亿元。公司占据了“信息加密/身份认证”细分市场23％的份额，名列第一，是国内以密码技术为核心的信息安全产品和系统的主流供应商，未来前景不可限量。
公司背景深厚，控股股东中国电子科技集团第三十研究所属于中国电子科技集团公司，是国家级科研事业单位，是我国信息安全和通信网络领域的核心院所之一,中国电子科技集团公司是经国家批准组建的大型国有企业集团，也是国家批准授权的20家投资机构之一，是在信息产业部直属的47家电子科研院所及26家全资或控股高科技企业基础上组建而成的，代表我国国家科技研究的最高水平,实力非常雄厚。
拥有技术将拥有天下，公司已获专利15项，软件著作权2项，正在申请专利12项，通过商用密码产品技术鉴定或取得型号证书的共19项，对于中小板上市公司而言是不多见的。
给予公司推荐的投资评级。公司已做好了储备，未来三年公司将逐步进入高速发展期，预测公司09-11年每股收益为0.75、1.05、1.48元，净利润复合率增长超过40%，作为一家技术实力雄厚所处行业前景广阔的公司，按09年30-35倍PE计算，合理价值22.5-26.3元。
风险提示：
国企技术产业化是理念的变化，有待进一步观察，公司规模发展迅速，能否很好的把握市场机会是关键。
（详细内容请参见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
