| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月23日 15:38 |
作者： |
刘革 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
公司业绩
08年公司实现主营业务收入9.41亿元，同比减少1.88%，实现营业利润2712万元，同比减少43.42%，实现利润总额及净利润分别为3032万元及3065万元，同比分别减少39.26%及20.23%，实现基本每股收益0.129元。
每股经营活动产生的现金流量净额为0.555元，同比下降23.76%。报告期公司计提资产减值损失2317万元，对公司净利润产生了较大影响。
报告期公司主要业务中，种子产品实现销售收入3.76亿元，同比下降6.97%，主要原因是玉米种子销售收入同比下降接近32%所致，报告期种子综合毛利率为38.54%，同比增加6.75个百分点，主要因为高毛利率（62.71%）的水稻品种收入增长了31%，这也反映了08年水稻良种补贴全覆盖下，水稻品种销售毛利率增长不大，而销售量有所增加的状况。公司的农化产品实现销售收入2.76亿元，同比增长17.22%，毛利率增加1.07个百分点，达到19.84%，农化公司08年在产品销售上的治理整顿，加强出口含金量，实现了报告期收入的增长，也为公司未来产品在外贸出口上实现更坚实的增长打下了一些基础。公司另一大业务香料产品报告期实现销售输入2.42亿元，同比减少5.75%，毛利率增加1.15个百分点，达到7.69%，发展较为平稳。
公司的种子系列产品中，两系杂交水稻品种具有一定的优势。公司自主选育了丰两优系列水稻杂交品种，丰两优一号、二号国家审定品种被选入农业部杂交水稻推广品种名录，获得了较好的推广效果，每年在全国推广面积在600万亩以上，其中安徽本省超过300万亩，湖北推广面积100万亩以上，武汉丰乐年销售水稻种子达100多万公斤。公司在玉米品种主要是浚单系列占主导，浚单系列由河南浚县农科所选育，代理商较多，其中主力品种浚单20，为全国目前位居郑单958之后的第2大推广品种，年推广面积在2000万亩以上，而目前有四家代理，竞争也极为激烈，公司的玉米品种目前来看，竞争优势不强。
农化项目或是未来公司发展的突破口。作为公司2009年重大投资项目的丰乐农化循环经济园项目，占地面积300亩，一期工程投资1.1亿元，主要生产除草剂等产品，预计09年国庆建成投产，一期达产将增加产值3亿元。08年农化公司销售收入2.759亿元，同比增17.22%，其中制剂为1.165亿元，09年销售基本目标为3亿元，争取3.35亿元，其中制剂为1.2亿元，销售收入比08年增幅在10～20%左右，10年后会有较大增长。
为解决同业竞争问题，在公司现有储备地产项目完结后，公司不再从事与大股东构成同业竞争的房地产业务。公司未来的经营主要集中在种子、农化、香料及酒店经营四块业务上。
建议重点关注公司未来水稻种子增量销售状况以及农化项目的进展情况。
（详细内容请参见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
