| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2009年03月17日 15:25 |
作者： |
王智慧 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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事件：
据《中国证券报》报道，3月13日中国航空汽车工业有限公司揭牌，未来哈飞汽车、昌河汽车，以及东安动力等中航工业集团旗下的汽车类资产将陆续装入中航汽车公司中，最终目的是要实现中航汽车公司的整体上市。
评论：
1）中航汽车公司彰显中航公司做大汽车产业的决心。中航集团成立时明确将汽车作为其主业之一，汽车公司的成立，有利于中航集团对其旗下汽车资产进行整合，实现规模优势，做大做强汽车产业。
2）挂牌后，汽车公司将逐步集中相关资产的管理权限和股权。汽车公司挂牌后，我们预计其将逐渐落实对旗下相关企业的管理权，同时，中航科工持有的哈飞和东安动力的股权以及集团持有的东安三菱的股权最后都可能会划转到汽车公司旗下。
3）中航汽车公司成立有利于东安动力的中长期发展。短期来看，中航集团旗下汽车业务仍处于整合期，哈飞和昌河汽车盈利能力有待改善，中航汽车业务的全面整合存在一定难度。但从中长期来看，中航集团制定了关于汽车产业较为长远的发展目标，集团也有能力去支持汽车产业的发展，整合旗下汽车资产是必然方向。东安动力作为集团汽车公司的动力总成供应商以及唯一的上市公司，中长期来看将受益于集团汽车业务的整合和发展。
建议：
中航汽车公司成立及“汽车下乡”细则出台短期内对股价构成正面刺激，建议投资者关注相关交易性机会。汽车公司成立有利于公司长期发展，同时“汽车下乡”细则中明确对农民采购微客补贴10%，公司下游哈飞和昌河受益较大，两个利好集中出台将对公司股价构成一定的正面刺激。(具体内容请见附件)
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