| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月17日 13:56 |
作者： |
靳海明 |
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撰写时间： |
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投资要点：
镁行业快速发展成就云海金属快速崛起
镁加工技术的不断突破推升了镁的消费量，云海金属抓住有利时机快速崛起，目前在国内镁合金市场份额超过30%。云海金属镁合金业务收入占总收入的75以上，2008年云海金属营业收入是2004年4.4倍。
受全球金融危机影响，公司镁合金产能不能完全释放
2008年4季度开始，美国金融危机开始蔓延，企业面临价格大幅下跌，订单大幅减少的局面，虽然公司上下共同努力，公司4季度产量及利润都受到很大影响。通过和企业沟通了解到，公司镁合金产量较2007年有小幅增长，出口量与2007年基本持平。
2009年公司将狠抓市场销售，力争将国内镁合金市场份额从30%提高到40%，尽可能提高产量，同时，随着国家出口退税政策的调整，产品出口竞争力将有所增强，公司也会积极组织出口。预计2009年公司镁合金产量将在8-9万吨之间，离公司11.5万吨产能释放还有一定差距。
年产30,000吨高性能铝合金棒材项目将成为新的增长点
由于镁价持续在铝价之上运行，从成本角度考虑，公司变更100万套镁合金自行车轮毂生产线改造项目为年产30,000吨高性能铝合金棒材项目。通过调研了解到，公司目前已经完成了生产线建设并生产出合格产品，2009年铝合金棒产量将超过1万吨。
未来两年，铝合金棒项目将给云海金属带来新的利润增长点。
给予公司“中性”评级
虽然镁行业未来有良好的发展前景，云海金属在镁合金领域占据30%以上市场份额，但金融危机还是对公司生产以及盈利造成很大影响，预计2009-2011年公司每股收益分别为0.33元、0.73元和0.78元，给予“中性”投资评级。 （详细内容请参见附件）
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