| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月16日 15:17 |
作者： |
毛伟;袁舰波 |
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公司08年业绩同比明显下滑
公司发布2008年年报，报告期内公司实现营业收入58.00亿元，同比下降1.44%,利润总额4.22亿元，同比下滑38.52%。归属于上市公司股东净利润3.00亿元，同比下滑35.16%，实现每股收益0.51元。公司拟定的利润分配预案是每10股派发现金股利1.5元（含税）。
四季度亏损源于毛利率下降，三项费用增加和存货跌价损失。
公司08年前三季度经营情况良好，业绩同比增长10%，但由于四季度亏损7000万元，造成08年全年业绩同比出现大幅度下滑。我们分析，四季度出现亏损的原因主要有三个方面，存货跌价损失2200万，环比销售毛利率下降7.8个百分点，三项费用率上升2.2个百分点。造成公司经营困境的主要原因是受金融危机影响，产品需求减少，价格大幅下降以及短期借款上升等。
尿素业务将是09年利润的主要来源，
公司08年共生产尿素132万吨，销售收入23.15亿元，占公司营业收入的39.9%；尿素毛利7.73亿元，占公司毛利的75.6%；销售毛利率33.33%，远高于公司18%的整体毛利率。
在经历淡季的低迷后，正如我们之前的预计，二月份开始，尿素市场迅速回暖，价格已回升至2000元/吨。我们认为公司09年利润主要来源仍是气头尿素业务，预计全年产量仍保持在130万吨左右的水平，销售毛利率30%。
（详细内容请参见附件）
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