| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2009年03月13日 15:19 |
作者： |
李源 |
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撰写时间： |
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事件：
21世纪网报道在中国电信C网二期招标中，中兴通讯获得约30亿元的签单（详情见后附新闻报道）。
评论：
我们认为电信C网二期招标结果在我们预期之内，但超出市场预期，主要有：
1、中兴通讯中标额度明显高于去年的16亿（一期）；2、二期招标以议标为主，毛利率相应比较好；3、市场分额重新划分了，中国厂商将有机会平分原来一期招标时候Motorola和Nortel取得的市场。
我们曾在09年行业投资策略报告中提示投资者，国内竞争激烈程度在09年将逐步缓和，主要是：
①运营商在3G二期后续扩容中，将普遍采取议标形势，价格竞争有望减弱。例如此次电信C网二期招标就采用了这种形式。
②国际厂商因财务紧张等原因导致竞争力下降，如北电申请破产保护，摩托罗拉面临经营困境等。此时运营商会从厂商持续提供服务和产品的能力方面重新对各厂商进行评估，因此原来一些国外厂商的市场分额有希望被中国厂商再次瓜分。比如中国电信将厂商划分成了2类：一类是未来将继续合作下去的；一类是即将被替换的。应该说在这次市场重整格局后，C网的主要厂商将只留下3家，即中兴、华为和上海贝尔，未来的竞争态势将相应和缓，有利于厂商稳定利润率。
在宏观经济持续调整的情况下，很多行业业绩面临较大压力，但国内通讯设备厂商受益于国内电信投资反弹的拉动，在09年有望报出不俗的业绩，因此我们维持中国通讯设备板块公司有望跑赢大盘的判断。
(具体内容请见附件)
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