| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2009年03月13日 14:45 |
作者： |
朱学东 |
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撰写时间： |
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投资要点事件: 3月11日东安黑豹发布了向特定对象发行股份购买资产暨关联交易预案,拟向金城集团和中航投资增发不超过7200万股以收购其旗下资产。
点评:
预案具体内容：公司拟以每股不低于4.29元价格增发不超过7200万股，向金城集团购买其持有的安徽开乐35%股权、柳州乘龙37.47%股权、上航特100%股权、金城专用车零部件制造事业部相关资产和负债，向中航投资购买其持有的安徽开乐16%股权、柳州乘龙13.53%股权。收购后，东安黑豹股权关系图１。
各交易方情况：
东安黑豹:原来主营是S-RV、皮卡车和轻型载货汽车等轻卡、微卡农用车，主要产品是“黑豹”牌四轮低速货车、微型汽车、轻型载货汽车、轿卡车、电动车、工程自卸车等产品，具备年产10万辆整车的综合生产能力。08年受钢材价格大幅上涨、成品油价格提价、工业用电价格上调、行业生产运输等成本大幅影响，公司08年业绩亏损。
金城集团:金城集团拥有机电液压、轻型动力、车辆、国际、生产服务五大产业。0８年，金城集团收入52个亿，净利润为7400万。目前金城集团是中国航空工业和军工系统机电液压工程的科研和生产中心、技术相关的非航空产品开发中心，公司在航空机电液压技术领域技术突出。
安徽开乐：收购后东安黑豹持有51%的股权。安徽开乐是皖北唯一一家从事汽车改装的企业，也是安徽省三大从事汽车改装的企业之一。公司08年营业收入7.95亿元，净利润1839万元。
柳州乘龙：收购后东安黑豹持有51%的股权。公司的产品包括自卸车上装系列拓展、带盖垃圾车、厢式（仓栅）车、粉料罐式车、保鲜车、混凝土搅拌运输车、半挂车和油罐车等7个系列100多个品种，已成为西南最大的自卸车上装专业生产厂家。08年营业收入2.37亿元，净利润为1186万元；
上航特：公司专业从事专用车、特种车的研发和制造，是上海环卫行业新产品的研发基地，是中国人民解放军总参防化车定点生产企业。经过五年多的发展，已经形成军警车、消防车、环卫车、厢式车、新能源专用车等五大系列产品，并为用户定制特殊用途的特种车。公司大力开展了新能源专用车的开发，两款纯电动环卫车已经研制完成，正在进行各项性能试验。公司研发很强，但是生产能力不够，生产外包给其他企业。08年收入为7049万元，净利润204万元，未来增长潜力巨大。
零部件制造事业部：主营用于专用车及工程机械领域的民用液压产品，主要生产叶片泵系列产品和绞盘及提升回转系列产品，与军方有着长期的配套关系，在军用绞盘的市场占有率达70%。08年收入为4025万元，净利润为527万元。公司目前已研发成功一新产品供工程机械使用，该产品全国一年进口约5万套，每套4-5万元。该事业部是公司未来增长点之一。
注入资产08年贡献0.05元。按照4.29元的定增价格计算，公司会新增6959.85万股，即总股本增加到34259.85万股。1670万利润折合每股收益0.05元。(具体内容请见附件)
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