| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2009年03月12日 15:03 |
作者： |
王智慧 |
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撰写时间： |
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公司重大资产重组即将尘埃落定。公司公告拿到中国证监会批文，标志着公司重大资产重组即将进入尾声，公司将华丽转身为中国汽车零部件行业的龙头公司。
08年1-11月份备考盈利10.06亿元，高于预期。公司公布的08年前11个月交易后备考合并利润达到10.06亿元，并预计全年达到10.65亿元，高于此前预期4%，反映出公司在行业经历较大景气波动的背景下依然保持稳定的盈利能力。
预计09年公司主营业务每股净资产约为4.5元，并内含每股0.47元金融股权价值。09年底公司资产由三部分组成：1）汽车零部件业务净资产约92.1亿元；2）出售现有资产所得现金24.5亿元；3）所持有的民生银行和兴业银行股权约12.02亿元。其中，前两项为主营业务净资产，折合每股4.5元；金融股权价值折合每股价值0.47元。
乘用车行业出现复苏迹象，公司将显著受益。09年1-2月份，乘用车累计销量达到121.79万辆，同比增长5.81%，扭转了08年3、4季度乘用车销量分别同比下滑0.29%、3.65%的下行趋势。公司作为主要为乘用车配套的零部件龙头厂商，将从行业销量回升中受益。
小幅度上调公司09/10年盈利预测。公司预测08年备考净利润10.65亿元，对应重组后EPS为0.41元。我们将公司09、10年EPS预测分别上调6.3%和7.5%至0.47元、0.52元，上调盈利预测的主要原因在于公司各子公司毛利率的提升。
(具体内容请见附件)
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