| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月11日 15:37 |
作者： |
陆勤 |
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2008年公司共实现营业收入388309万元，同比提高48.71％，实现营业利润84825万元，同比提高53.9％，实现净利润72003万元，同比提高55.2%。实现每股收益0.85元。
煤炭是公司的主要收入来源，占比高达98.09％。公司2008年的营业收入增长的主要是煤炭销量和售价同比提高所致。其中煤炭销量增加，使营业收入同比增长31%，销售价格提高使营业收入同比增长17.2%。虽然2008年原材料价格上涨及土地使用税标准提高导致总成本费用增加，但是总成本增长幅度低于收入增长幅度，导致营业利润同比增长53.9%。煤炭的毛利率水平达到了34.82％，同比提高了0.7个百分点。
2009年公司将收购中电投蒙东能源集团公司扎哈淖尔露天矿采矿权及相关资产和负债。该项目于2005年开工建设，预计建成达产后将具有年产1500万吨煤炭的生产能力。预计该项目2010年达产。收购和建设扎哈淖尔露天矿将显著增加本公司未来几年的煤炭储量和煤炭产量，提升企业规模和盈利能力。公司未来继续收购集团资产值得期待。
不考虑资产注入情况下，预计09-10年每股收益分别为1.05元和1.14元。考虑公司收购集团扎哈淖尔露天矿后对公司业绩增厚，我们给予“增持”的评级。
（具体内容请见附件）
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