| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月06日 14:46 |
作者： |
刘元瑞;李兴 |
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撰写时间： |
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事件描述
我们于近期去公司实地调研，与公司董事会秘书等进行了较为详细的沟通，并参观了公司特钢主要生产线。
事件评论
第一，特钢业务稳健为主，重点转向煤铁资源目前公司的优特钢生产能力大概在110万吨左右，其中老线与新线分别为55万吨。老线主要依靠电炉炼钢。在新线两座450m3高炉（具备年产90万吨铁水能力）投产后，目前公司铁矿石需求在每年70-100万吨，而废钢需求则下降至每年20万吨左右。从未来几年的生产规划上看，公司的两条特钢生产线均没有扩产计划，预计在未来一段时间内，公司的特钢产量都将保持在年产105-110万吨的水平。
公司与其他钢铁公司最大的不同在于，自2004年起，公司有意识地参与了钢铁前端资源的投资开发。经过几年的经营，公司目前所能控制的铁矿及焦煤资源已相当可观。
铁矿：肃北和哈密目前拥有的年产120万吨铁精粉能力可以在增加部分洗选设备后提升至年产150万吨的水平；西钢矿业所属的四座铁矿预计在2010年实现年产70万吨铁精粉能力，未来将主要供给西宁特钢，确保公司炼钢资源；
煤矿：公司虽然并没有对江仓能源实现绝对控股，但由于公司是江仓能源的实际控制人，会计上也将合并报表，因此江仓能源焦煤资源贡献的收益将直接体现在公司的财务报表上。江仓能源在2011年有望实现年产300万吨焦煤的目标，远期规划为500万吨焦煤的年产能力。同时还拥有自己的焦化系统，能年产焦炭70万吨。从公司两座小高炉铁水量上粗略分析，自用焦炭预计在30-40万吨左右。（详细内容请参见附件）
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