| 来源： |
国元证券研究中心 |
发布时间： |
2009年02月27日 13:45 |
作者： |
周建 |
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公司点评：
利尔化学发布2008年年报，公司全年共实现主营业务收入40,399.96万元，同比增长32.89%。全年实现利润总额8,759.33万元，同比下降20.44%，实现净利润8,767.57万元，同比下降18.08%。每股收益0.74元，归属于上市公司扣除非经常性利润的净利润8056.05万元，同比下降21.36％。核心经营资产收益好于预期。
核心经营收益好于预期原因。公司购买国产设备未抵免企业所得税额630万元，获得非持续性政府补助182万元，导致公司非经常性损益为712万元，占净利润8.12％，增厚每股收益0.06元。公司三季度后加大销售力度和对销售政策的调整，逐渐恢复公司产品的盈利。公司国外销售收入约占91％，对国外主要依赖性依然很强。应收账款期末余额为10115万元，同比增长了101.23％，主要缘于公司延长了对国外客户的信用期限。
公司2008年四个季度实现销售收入分别为11674万元，8535万元，9872万元，10319万元，实现营业利润2914万元，1525万元，1923万元，2301万元，实现利润总额分别为2927万元，1512万元，1955万元，2365万元，实现净利润分别为2702万元，1390万元，1802万元，2874万元。受到“512”汶川大地震影响，公司第二季度销售收入和净利润出现大幅下滑，第四季度销售收入环比增长4.53％，营业利润利润总额环比增长20.97％，净利润却增长59.50％，可见公司主营业务正逐步恢复，同时因为公司所得税费用抵免致使净利润在第四季度爆发增长。
公司募投项目500吨/年氟草烟生产线建设及安装已基本完成，预计2009年第二季度能够投产。募投项目将给公司在下半年提供新的利润增长点。预计2009年能为公司每股增厚约0.15元。毕克草原药及制剂和毒莠定原药及制剂将为公司提供稳定收益。
我们提高对公司09－10年盈利预期，预计09－10每股收益为0.87元，1.01元，近期公司股价上涨基本反应公司未来业绩的成长性，需审慎关注短期股价波动性，维持公司“推荐”评级。(具体内容请见附件)
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