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天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年02月26日 15:15 |
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我们2月5日写过一篇《亚泰集团（600881）：有望受益于金融股的复苏》，从金融参控股角度分析公司投资机会，自推荐以来，累计涨幅为47.6%。08年12月16日，我们撰写了深度报告《亚泰集团（600881）：把握拐点与成长的投资机会》，挖掘公司的投资价值，自推荐以来，累计涨幅为79.3%。在深度报告中，我们重点分析了亚泰集团水泥主业的投资价值，在此进一步分析论述。
1.产能扩张，步伐矫健。
亚泰分别拥有双阳、明城，哈水三大熟料生产基地、合计7条新型干法生产线。熟料设计产能达到595万吨，水泥设计产能达到800万吨。公司年初收购通化特水，增加熟料产能80万吨，水泥产能120万吨。公司双阳五期和明城二期合计两条日产5000吨熟料生产线已于前期点火，将增加熟料产能374万吨。哈水日产4000吨生产线预计将于09年中期投产，双阳六期日产5000吨生产线投产时间为2010年初。
2. CRH助推公司霸主地位。
CRH收购亚泰水泥26%的股权告罄，公司收到CRH股权转让价款21.32亿元人民币，获得投资收益14.21亿元。CRH是国际知名的建材企业，核心业务包括基础原料、高附加值建筑材料和建材产品分销等三部分。CRH水泥业务目前已经形成了水泥、集料—预拌混凝土—混凝土制品生产及销售一体化的产业链，并在欧美市场处于领先地位。
CRH合作将拓展公司水泥业务的发展空间：（1）丰厚的投资收益将为公司在东北地区的产能扩张与并购提供资金支持，在国家政策推动基础设施建设快速实施的背景下，以雄厚资金为后盾的区域整合有望加快；（2）CRH在产业链一体化等方面拥有丰富的经验，水泥制品领域的深加工能力处于国际领先地位，这将推动公司在混凝土制品等下游产品中的拓展。 (具体内容请见附件)
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