| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月25日 14:13 |
作者： |
王梁 |
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撰写时间： |
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基本观点：
多元化是趋势，科研是核心，不脱离产业链为上策。当“浪莎”已成为中国袜业的第一品牌，“浪莎”开始迈出品牌多元化的第一步。同时又建立了一个占地1000余亩的内衣工业园，与东华大学合作成立了纺织品研发中心，致力于高科技内衣的研发。
多品牌营销，从袜业大王到内衣大王。公司试图借力使力，利用“浪莎”袜子的品牌附加值拉动内衣消费，并力争在三年后将“浪莎”内衣打造成中国内衣的领导品牌。在营销策略上，内衣不再延续“浪莎”袜子的以产定销，选择走“以消费者为导向”的营销之路，在行业内首先提出“内装”概念。“浪莎红”品牌打造中国内衣文化。
“中国有个浪莎红”的理念自提出便在全国范围内刮起了一场“红色风暴”，引发了中国内衣界的一次革命。2007年4月“浪莎”进入资本市场后，企业知名度和影响力大大提升，加上拥有自主品牌、自主技术的优势，当纺织业出现危机时，国外的一些高端市场却成了“浪莎”大展拳脚的新天地。告别“沃尔玛”为品牌升值铺路、躲开金融海啸。正是“浪莎”这一大胆决定，使得公司较为安全的度过了纺织行业的“寒冬”，2008年主营业务收入不降反升。扣除非经常性损益后2008年1-12月累计实现净利润比上年同期增长50%以上。业绩扣除非经常性损益后净利润预计为1972.15万元。我们认为，公司属于服装细分行业中的龙头，拥有完整的产业链和稳定的客户资源，在技术研发方面明显领先于同类企业，这些要素保证了公司在经济下行周期中仍能保持稳定的增长。综合考虑，我们给予公司20-30倍的PE估值，认为公司的合理价值为15-16元，维持“增持”评级。 (具体内容请见附件)
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