| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月20日 14:30 |
作者： |
刘军;谭志勇 |
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报告摘要：
万事俱备，只欠订单：子公司中炬森莱表示镍氢动力电池的批量生产的技术问题已经解决，目前已经完全具备批量生产能力，估计年产几百套，863计划镍氢动力电池专项验收时也将对形成产能提出要求。事实上公司已经进行了小批量的生产，并且公司生产工艺、设备的自动化程度也领先国内其他同行。基于公司15年来积累的技术经验，以及三年来与相关六家整车厂商合作的铺垫，在当前国家大力支持混合动力车发展，而混合动力车用电池处于卖方市场的大好机遇面前，公司的产能将紧随整车厂商需求的增加而迅速扩张。公司表示只要接到整车企业的订单就可以迅速量产，同时公司的现金充沛，预计投资后不超过一年就可以形成较大的生产能力。
主持修订混合动力车用金属氢化物电池标准，提高行业门槛：中炬森莱于2008年10月份主持进行了国家标准GB/T18332.2《动力道路车辆用金属氢化物蓄电池》的修订，标准已经上报，正在审批中。主持混合动力车用金属氢化物电池国家标准的修订本身是对中炬森莱15年混合动力车用电池研究工作的充分肯定，同时，也必然会增加公司未来在混合动力车用金属氢化物电池行业的话语权，通过标准的修改，提高行业进入门槛，可以把同行业技术水平不够成熟的其他生产商排除在外。
专利权排他性的使用优势：由于中炬森莱是中炬高新（出资控股66%）和国家高技术绿色材料发展中心（技术折股34%）共同设立，被国家列为“国家高技术研究发展计划(863计划)现代交通领域‘节能与新能源汽车’重大项目”，公司生产的镍氢动力电池关键核心技术均是由双方共同组建的研发团队自行研制而成，并已经申请多项相关国家专利。由于该专利技术已经折股，公司具有排他性的使用权，这将有利于公司更好地分享镍氢动力电池产业爆发式增长的盛宴。
长期看好公司的发展前景，维持买入－A评级：公司已经具备量产镍氢动力电池的条件，如果整车企业及时签署定购协议，公司的动力电池业务将迅速成为盈利的主要来源之一。我们长期看好公司的发展前景，维持买入－A评级。
(具体内容请见附件)
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