| 来源： |
第一创业研发中心 |
发布时间： |
2009年02月19日 14:03 |
作者： |
龚鑫 |
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投资要点：
空调强者联手具有战略性意义
格力电器与具有八十多年历史的国际知名厂商大金合资建厂，将形成一个涵盖原材料采购、零部件开发和空调整体技术的发展平台，形成协同竞争的整合模式，有利于优势互补，对提高公司的国际竞争力大有裨益；同时，大金被业内誉为“世界变频之父”，具有卓越的技术优势。不同于单纯引进日本技术的合作方式，这是在设计与零部件开发的合作，将使公司的技术研发实力更加强大。
关于大金公司是涉足空调、制冷、氟化学等多领域的跨国企业，尤其在空冷冻方面，产品种类达5000之多，在日本市场占有率始终保持第一，是世界唯一集空调、冷媒以及压缩机的研发生产和销售于一体的跨国企业。目前，大金在全球已建立了约200个生产基地和销售公司。2007年，公司空调产品销售额为11317亿日元（约833.81亿元人民币），在中国市场销售额达107.73亿元人民币。与格力电器合作，对格力而言将加速开拓公司海外销售市场网络，对大金而言，有利于节约在中国市场的成本。
项目达产后可实现年净利润3360万元
两个项目期建设期均为一年，预计2010年初达产，达产后模具项目年产值可达2.24亿元，净利润1430万元；机电项目年产值可达11.2亿元人民币，净利润3360万元。贡献公司净利润不到1900万元，仅为2007年净利润的1.3%左右，因此，我们暂不调整公司的盈利预测。
投资建议
我们预计2008-2010年公司将实现净利润17.36、22.32、28.36亿元，实现每股收益1.37、1.76、2.23元。对应动态市盈率为13.6倍，低于行业中值16倍。维持“买入”投资评级(具体内容请见附件)
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