| 来源： |
长城证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月17日 14:26 |
作者： |
邹心勇 |
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撰写时间： |
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要点：
四季度以来，新签定单大幅增加，成长性突出
公司年度新签合同额超过4000亿元，前三季度新签合同额为2161亿，四季度受国家加大基础设施投资力度影响，公司四季度新签合同额或超过2000亿元，超额完成预计08年新签合同2500亿元目标。三季报显示公司累计未完成合同4091亿元，估计公司08年底未完成合同额可能达到6000亿元，公司业绩稳健性及高成长性获得坚实保证。
汇兑损失额大幅减少，损害业绩之最大地雷有望扫除
公司前三季度汇兑损失7.8亿元，四季度公司透露在几千万，较前几个季度大幅减少，预计全年损失在8亿多，目前公司正在积极申请结汇事宜，汇兑损失的大幅减少将使损害公司业绩的最大地雷得以扫除，公司业绩将更为乐观。
施工加速进展，收入有望同比较大增长
据公司透露在国家大幅增加投资情况下，即使在施工淡季的冬季施工进程也在加速，尤其是国家一些重点铁路工程项目，我们预计公司加快消化目前在手合同将有效提高其营业收入，有望实现同比的较大增幅。
或将交出超预期之一季报及半年报
08年四季度以来一方面国家大幅增加基建投入，一方面加快了施工进步，预计随投资切实落实，公司的一季度及半年报营业收入有望大幅增加，在汇兑损失大幅减少状况下，预计公司利润将随营业收入同比大幅增加，或将呈现超预期之一季报及半年报。
风险因素
国家基本建设资金的切实落实盈利预测及操作策略08/09年EPS0.34/0.52元，对应市盈率PE 32/21，鉴于公司未来高成长性，给与公司“推荐”评级。操作策略上，介于大盘或面临调整压力，公司高成长性使其具备较高安全边际或成为资金避风港，建议积极投资者逢低介入，稳健投资者可在一季报前期低点介入。(具体内容请见附件)
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