| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年02月13日 14:41 |
作者： |
杨晓雷 |
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评论：
1. 2月初，主要媒体纷纷报道了公司可能会进一步增持力拓公司的股份，公司2月3日便发布了澄清公告。今日，上海证券报消息称，公司控股股东中铝公司可能倾向于收购力拓公司核心资产，同是在今日，中国证券报消息称，有色金属行业振兴规划已通过国家发改委审议。
2.对于“中铝公司可能购入力拓核心资产”的事件，公司控股股东中铝公司本持有力拓公司11%的股权，并非公司直接持有力拓公司的股权，但中铝公司却计划将现有力拓持股比例增大到15%，此消息可能吸引了市场资金对于公司控股股东或公司在未来可能的海外资源整合的猜测。
3.而今日根据上海证券报的最新消息，中铝公司对力拓注资一事是在国务院及国资委直接指导下进行，可能更倾向于收购相关核心资产。另外，原定于今年4月出任力拓董事长的吉姆.棱在2月9日突然宣布辞职，并在事后承认，与董事会在是否通过向中铝公司出售资产来削减公司债务问题上存在分歧，而吉姆.棱的辞职也使中铝公司更多参与力拓股权和相关资产的可能性上升。
4.另外，中国证券报报道，有色金属行业振兴规划已通过国家发改委审议，具备了上报国务院审批的条件。从最初的有色行业振兴规划的建议来看，除了此前国家对部分金属实施了收储之外，“加快境外资源开发利用”、“将优质资源配置给重点骨干企业”、“推动跨行业跨区域的兼并重组”、“加大对重点企业技改的支持力度”等建议都对具有国企性质的公司而言影响更大，虽然行业振兴规划的细则以及未来的实施还存在不确定性，但加之控股股东中铝公司对力拓事务的参与，可能更加唤起了市场资金的持续关注。
5.此外，2009年以来，有色行业上市公司股价出现了普遍连续上涨的局面，行业股票价格的反弹也为公司股价近日的持续上涨提供了有利背景。
6.但是，由于铝行业的不景气，公司此前预计2008年归属于母公司净利润同比下降50%以上；控股股东对力拓事务的参与短期看来对公司方面没有直接影响，而行业振兴规划的具体细则及未来的实施力度还需要进一步观察；近期公司铝产品价格也仍在低位徘徊，公司短期内股价涨幅已较大，且A/H股溢价率已超过140%，我们继续维持公司08、09年EPS0.15元和0.12元的盈利预测，对应的动态PE（A股）分别为68倍和85倍，并继续维持公司“中性”的投资评级。(具体内容请见附件)
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