| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月12日 13:56 |
作者： |
侯利 |
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撰写时间： |
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报告摘要：
公司发布业绩快报，08年实现主营收入和净利润分别为9.12和2.24亿元，同比分别增长81.6%和56.15%，EPS0.79元，基本符合我们此前的预期，略高于市场的预期。公司主要收入快速增长的主要原因是公司橡胶机械产品中成型机系统、裁断机系统等销售收入有较大增加，以及压力容器产品新纳入合并报表范围。
从08年12月份开始，轮胎企业生产和订单都开始呈现恢复态势。从轮胎企业的投资情况来看，出现比较明显分化的趋势，中小企业投资需求下降比较多，但很多大企业并没有减少投资，主要是出于竞争考虑，在行业出于低谷时进行产能扩张和布局，部分以斜交胎为主的企业也加快了建设子午胎生产线的步伐，这些都使得对子午线轮胎生产设备的需求下降程度并不明显，从产品结构来看，重卡轮胎企业投资受到一定影响，而轻卡和轿车轮胎投资仍保持良好势头。轮胎企业投资并没有明显减弱，公司进入09年仍然不断有新订单签订。公司在半钢成型机（主要用于轻卡和轿车轮胎，是公司08年开发的新产品）方面09年预计会有突破，出口也将保持加快的增速。公司配料系统在其他领域的09年或将取得实质性突破，这将打开公司长期发展的空间，使公司的估值水平得到明显的抬升。
公司目前在手订单充足，09年增长也十分明确，我们预计公司09、10年EPS分别为1.04和1.34元，按照当前的市场整体估值水平抬升的情况下，我们认为给公司09年20倍PE是合理的，提高公司目标价格至21元，仍然维持买入-A的投资评级。(具体内容请见附件)
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