受益产业振兴 竞争优势明显

搬迁整改助推产业升级

实现全流通 提升股价想象空间

今日投资个股安全诊断星级：★★★★

常山股份主营纯棉纱布,涤棉纱布的生产销售等,出口退税率的调高对公司经营将产生积极影响.公司正致力于加快整体搬迁优化升级项目和非公开发行股票募集资金项目的建设.另外,公司也正在加快进度,积极做好前期工作,以尽快启动市内厂区土地开发,利用搬迁改造带来的重大机遇,实现多元经营发展的战略目标。二级市场跟随大盘反弹,成交量有效放大，后期有望延续强势。

受益产业振兴

中国国务院总理温家宝4日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过纺织工业和装备制造业调整振兴规划。会议认为,纺织工业是我国国民经济传统支柱产业和重要的民生产业,也是国际竞争优势明显的产业,在繁荣市场、扩大出口、吸纳就业、增加农民收入、促进城镇化发展等方面发挥着重要作用。加快振兴纺织工业,必须以自主创新、技术改造、淘汰落后、优化布局为重点,推进结构调整和产业升级,巩固和加强对就业和惠农的支撑地位,推进我国纺织工业由大到强的转变。

公司作为国家重点支持的国有控股大型支柱企业,是全国棉纺织行业中首家,拥有国家级企业技术中心的企业.其新建的常山恒新公司,装备技术水平达到了国际先进,国内一流,是石家庄企业改革创新与发展的典范企业,已成为公司新的效益增长点。公司拥有国家级技术开发中心和产学研联合开发中心，内部已逐步形成较为系统和完整的管理体系，已经具备了技术研究、技术开发、技术转化和应用的发展能力。

（图修改）

土地出售收益超出预期

公司出售棉三、棉四分厂所占536.54亩土地给市国资局，出让价格为110万元／亩啊，总价款5.9亿元价格超出预期，公司可多得3千万收益.由于之前土地收购基准地价为71万元／亩，溢价20％后为85万元／亩，以110万元收购，每亩地价比预期高25万元。由于市政府在公开出售后会将溢价部分90％返还给公司，因此公司多得的利润应该为3千万元，如果1239.7亩的土地均按此价格收购，则收购地价比预期多3亿元。由于市政府在公开出售后会将溢价部分90％返还给公司，因此有助于公司尽快地进行新厂区建设。公司未来走产业升级道路，利用出售市中心土地所得收益，淘汰原有落后设备，全面进行产业升级。公司技术力量比较强，设备的落后一直是制约公司发展的瓶颈。公司利用此次机会进行设备升级换代，可以全面提高公司生产效率及产品档次。此次出售所得5.9亿元，不仅可以增加08年利润1亿元，而且可以启动正定工业园区项目，有利于尽早实现新厂区建设与投产。

搬迁整改助推产业升级

公司主营棉纺织产品的生产和销售。由于管理机制、设备老化等多方面原因公司近年生产经营处于微利状态，尤其是公司老厂区，主营收入占比较高，达到90%，但业绩不佳，是主要的亏损源。公司以厂房搬迁为契机，进行“整体改造、优化升级项目”，采用高新技术和先进适用技术，通过新增、改造、淘汰，提升技术装备水平，实现产品结构优化升级。同时公司非公开增发股票，募集资金优化主业。我们看好公司发展前景，尤其是公司恒新子公司，高档精梳无羽纱等产品达到国际先进水平，产品售价高出同类产品10％以上。公司新厂将以类似的高档次、高附加值产品为主，公司搬迁整改后规模会得到一定的控制，经营效率也将有大幅的提高。搬迁卖地可实现资产增值31-36亿元，股价接近每股重估净资产。公司旧厂位于石家庄长安区和平东路，这里原属市工业区，目前已发展成市区内新崛起的地产板块。公司力争参与原厂址土地二次开发，提升公司业绩。与此同时，公司力争与有实力的地产商合作开发原厂址，通过切入房地产业务，与纺织主业有效互补，进一步提升业绩。

搬迁带动棉纺产品升级，提高公司盈利能力。公司搬迁最大的意义在于：借搬迁实现棉纺产品向精加工和深加工方向发展，切实提高公司盈利能力。公司新厂区前三期建设将在2010年底前完成，预计总投资40亿元，达产后可实现销售收入44亿元，净利润6.6亿元。若新厂产销符合预期，则09年后公司盈利水平将有质的飞跃。

全流通提升股价想象空间

如果说“大小非”是去年股市的“最热词”，或许“全流通”将成为今年的关键词。在全流通时代，A股将形成怎样的估值水平和市场结构，成为当前市场广泛探讨的话题。业内人士指出，虽然在股市上涨阶段，可能面临一定的抛售压力，但闻“非”色变的市场恐惧情绪，或许可以在2009年逐渐被淡化。近期市场频频出现限售股解禁后不跌反涨的现象；而且年初，作为大小非减持的主要渠道——大宗交易系统的成交格外清淡。业内人士指出，这表明越来越多的上市公司，目前的估值水平已获认可，大小非开始惜售手中筹码。

2009年2月3日公司解除限售的非公开发行有限售条件流通股数量为103,961,000股,占公司总股本的14.46%，自此公司股票实现全流通，后世再无解禁之忧，二级市场股价将充分反映公司成长价值。

创投催生价量齐升

推出创业板在今年被市场认为几乎已经不会再有反复。在1月14日的全国证券期货监管会议上，中国证监会主席尚福林首次表态“今年要推出创业板，服务建设创新型国家战略”。近日市场人士透露，《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》的定稿已于近日上报国务院，并有望在3月初召开的全国两会前夕获国务院批复并推出。受此消息刺激，创投概念股盘中一度出现异动，个股普遍上涨。常山股份出资2400万元投资清华紫光科技创新投资公司，占8%的股份，公司业绩有望受益得到提升，股价在二级市场将进一步体现。

长江证券分析师李兴认为公司整体搬迁带来的巨额土地收入主要用于正定工业园区的项目建设，产业升级有利于公司长远发展，结合原有的技术优势，看好公司的长期发展趋势。（资料来源长江证券）