| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月06日 15:53 |
作者： |
路颖;汪盛 |
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撰写时间： |
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调研简况和投资建议。2009年1月22-23日，我们对欧亚集团(600697,股吧)进行了实地调研，与公司董事长曹和平先生、副总兼董秘席汝珍女士，以及欧亚卖场和欧亚超市的相关人员进行了沟通。我们观察到目前公司主要网点经营状况良好，由于2009年元旦和春节距离较近，公司整个一月份销售额的同比增幅比较可观。考虑到公司2008年摊销了较大的来自于欧亚商都装修的费用，以及公司对2009年经营业绩的保守态度，我们调整了对其2008-09年EPS的预测分别至0.670（较前次0.708元下调5.7%）元和0.838元（较前次0.908元下调8.35%）。我们想强调的是这次调整更多的是考虑了公司自身对业绩增长的保守态度，我们仍认为拥有低成本商业物业的公司自身商业零售主业的发展前景实际上潜力非常大。近期我们将推出最新的欧亚集团深度调研报告，敬请关注。我们维持对公司的“买入”评级，认为公司目前的合理估值为16.75-20.94元（2009年EPS以20-25倍的PE），给以18.84的六个月目标价。
公司的企业价值。作为一个连续分红8年，分红额超过数次融资额之和的A股公司，在注重股东回报方面欧亚集团应该是一个典范。除此之外，公司拥有的商业物业（绝大部分为自有物业）重估价值也在每股20-30元。公司未来业绩增长的空间较大，这其中既有内生的也有外延的。整体来看，我们认为公司兼具避险和成长的特质，我们在即将推出的欧亚集团最新的深度报告中对此做更细致的分析。（具体内容请见附件）
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