| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月06日 14:06 |
作者： |
靳海明 |
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撰写时间： |
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投资要点：
2009年2月5日，紫金矿业发布业绩预告称：预计2008年归属于母公司所有者的净利润不低于30亿元，比上年同期增长17%以上。
业绩基本符合预期：在3季报点评时预测公司2008年每股收益为0.24元，较公司公告的0.21元略高，但基本相符。
公司风险控制能力较强：2008年9月下旬开始，除黄金外有色产品价格出现大幅下跌，LME铜价最低到2900美元，锌价也从1800美元快速下跌到1000美元，跌幅巨大。在这种情况下，公司果断对存货进行处理，并采取套保等经营措施应对，使公司在这轮价格下跌中损失相对最小。
报告期内公司内部经营新变化：8月12日董事会会议审议同意公司收购青海威斯特铜业有限责任公司33.5%的股权，交易完成后，公司持有青海威斯特股权从60%增至100%；8月15日，公司参股22%的西藏玉龙铜矿投产，10月21日，玉龙铜矿产出电解铜；根据8月4日新闻显示，公司控股的俄罗斯图瓦塔什特克多金属矿开工，塔什特克多金属矿开工预示着公司在海外收购矿山进入建设期；12月1日紫金矿业集团股份有限公司控股企业洛阳紫金银辉黄金冶炼有限公司提前完成了对洛宁华泰矿业开发有限公司股权的全部收购。洛宁华泰地处河南省洛宁县，该公司拥有两个在产黄金矿山，拥有采矿权总面积17.22km2，2008年1-10月累计生产金精矿含金723公斤；公司拟与大股东闽西兴杭国有投资公司各出资50%共同组建20万吨铜冶炼项目，紫金山铜矿开发后可以满足大部分原料供应。
正确的抉择、良好的经营模式以及充足的现金流为公司未来发展铺平道路：在全球金融危机爆发，商品价格大幅下跌背景下，紫金矿业风景独好。公司在2008年金属高价位并未大规模扩张，而是加强风险控制，减少存货损失，保有充足现金，公司资产负债率目前不足30%。紫金在行业低迷时的扩张模式让我们有理由相信公司在未来将继续有大规模的并购活动，公司目前已经授权董事会决定10亿元投资矿产资源的决议，这也符合我们对公司的判断（见价值投资报告）。
继续维持公司买入评级：对公司2009年、2010年、2011年业绩预测小幅调整至0.27元、0.41元、0.63元，维持买入评级不变。(具体内容请见附件)
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