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事件
2009年1月19日，鉴于公司重大资产重组方案公告以来，国内外宏观经济形势发生了较大变化，为更充分地保护公司及其非关联股东的利益，经宁波市国有资产监督管理委员会《关于宁波富达重大资产重组有关事项的批复》“甬国资发[2009]1号”文批准，宁波城投调低了本次拟置入本公司资产之一的广场公司100%股权的交易作价。广场公司100%股权的交易作价由调整前的721,637.85万元下调至636,327.58万元，下调幅度为11.82 %；置入资产作价由调整前的880,065.32万元下调至794,755.05万元，下调幅度为9.69%；资产置换差额由调整前的843,734.43万元下调至758,424.16万元，下调幅度为10.11%。相应地，公司本次向宁波城投非公开发行的股份数量由调整前的1,113,106,107股下调至1,000,559,576股，下调幅度为10.11%。
简评
公司本次交易拟采用非公开发行股票和资产置换相结合的方式，以公司拥有的自来水业务（净水公司90%股权）和垃圾处理业务领域的投资（绿能公司25%股权）与宁波城投所拥有的商业地产和住宅开发地产业务的相关资产（广场公司100%股权、宁房公司74.87%股权、慈通置业100%股权）进行置换，差额部分以公司向宁波城投非公开发行股票支付。
本次非公开发行股票的价格为定价基准日（公司第六届董事会第三次会议决议公告日）前20个交易日公司股票交易均价，即7.58元/股。
调整后，置入资产总计账面价值为17.25亿元，评估价值为79.47亿元，增值率为360.63%。比调整前下降了12个百分点，但是仍然偏高。我们统计了从2006年到2008年底25家增发认购的上市公司，25家上市公司平均标的资产增值率为136%，远远低于宁波富达标的资产的增值率。考虑到注入资产的规模，我们选取注入资产规模在5个亿以上的上市公司，平均增值率为101%，同样远远小于宁波富达的增值率。于2008年底完成的ST天桥（600657）定向增发，注入的38亿账面资产增值率仅为63.71%。
如果本次重组成功，公司08年，09年业绩预测为0.12元和0.13元，给予中性评级，建议投资者观望为主。
(具体内容请见附件)
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