| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月22日 14:17 |
作者： |
刘荆;李兴 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件描述
我们近期调研了威海广泰
第一，公司是国内产品种类最全的空港设备龙头企业，丰富的产品链增强了竞争优势
第二，2009年，产能不足将不再成为制约公司发展的因素
第三，公司国内业务具有一定的抗周期性，将持续受益于航空业加大固定资产投资带来的拉动效应
第四，毛利率稳中有升，成本受钢材价格影响不大
第五，不理想的经营性现金流背后的原因是前期的产能不足以及特有的收款方式
第六，预计公司2008、2009、2010年EPS为0.46、0.63、0.83元，首次给予“推荐”评级
事件评论
第一，公司是国内产品种类最全的空港设备龙头企业
公司是国内最大的空港设备生产商，产品基本上覆盖了空港设备中的所有种类。图1列出了公司主要产品以及竞争情况。从竞争对手的分析我们不难发现，在高端产品中，比如飞机牵引车、集装箱升降平台、飞机加油车等领域中，主要竞争对手是国外竞争者，而在相对低端的飞机客梯车、飞机食品车、飞机清、污水车、飞机传送带车等领域中，公司主要面临的是国内企业的竞争。但从综合来看，只有公司具有最为完善的产品链。公司前身是威海特种电源厂，在航空电源领域具有深厚的研究生产经验，从单一的航空电源发展到今天生产40多个品种80多个规格的空港设备龙头企业，反映的是公司卓越的创新和市场开拓能力。同时，公司产品的多规格也带来了较高的进入壁垒，尤其是客户更多采取多品种同时招标的情况下，公司产品链丰富的优势就显露出来了，鲜有其他企业能与公司展开竞争。（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
