事件：
　　生益科技今日预告了08年业绩同比下滑50-70%，折合EPS为0.15-0.25元，符合我们预期（0.21元），低于市场一致预期（0.34元）。
　　简评:

    4Q08亏损拖累业绩大幅下滑。公司前3季度业绩为0.26元，同比下滑31%。4季度开始，全球金融风暴全面波及电子产业链，导致下游需求急剧下滑，公司整体开工率在50%以下。开工率严重不足，覆铜板的季度产销量因此大幅下降，使得生产的规模效应丧失，同时引起库存天数的上升，为维持现金流的正常运营，公司不得不采取降价策略清理库存。所以，4Q08公司的收入和毛利率将出现双降，最终录得亏损，导致全年业绩下降幅度超过50%，这一结果符合我们的预期，但大幅低于市场的一致预期。
　　 1Q09公司趋势难以改善。公司产品的下游结构较为分散：PC(30%)、手机(20%)、消费电子(20%)、系统设备(15%)和游戏机(15%)，虽然家电下乡和3G采购，对公司的订单会有一定的拉动作用，但在下游3C行业整体趋势没有发生改善之前，公司的订单趋势难以改善。1Q09为行业的传统淡季，我们认为公司仍处于库存消化的阶段，1Q09继续亏损的概率较大。
　　维持盈利预测和“中性”投资评级。不考虑公司获得高新技术企业的所得税返还的影响，我们暂时维持公司盈利预测，即08-10年的EPS分别为0.21、0.21和0.23元，当前股价对应09年PE为23.5x，处于板块估值的中高端，维持中性投资评级。

(具体内容请见附件)