赣能股份：公司治理结构发生逆转::全景证券频道

赣能股份：公司治理结构发生逆转

来源：	广发证券研发中心	发布时间：	2009年01月20日 15:54	作者：	谢军
公司评级：		评级变动：		撰写时间：

　　资产重组后公司全资拥有江西省最好的燃煤火电机组2007-2008年公司将旗下两个小火电厂合计46万千瓦转售出去，从集团置换丰电二期50%股权，目前公司发电装机容量150万千瓦，其中水电10万千瓦，火电140万千瓦，子公司丰电二期两台70万千瓦火电目前是江西省单机最大的统调燃煤火电机组。
　　集团后续注资为公司打开上升空间为解决集团与公司同业竞争和关联交易问题，集团承诺将目前控股电厂丰电一期（4台30万千瓦火电）和东津发电厂(6万千瓦水电)注入上市公司，同时将燃料电力公司也注入到上市公司。注入后公司可控发电装机容量增加126万千瓦，发电规模增长84%。
　　煤价和利率下降对公司利润影响弹性大公司煤炭采购由集团燃料电力公司完成，中间只收1-2元/吨手续费。
　　根据公司敏感性测算，在发电小时数4000小时，公司标煤单价每下降1%，利润增加近15%。同时基准利率每下降一个百分点，公司2009年可以节省财务费用4700万元，增厚每股收益约6.5分/股。(具体内容请见附件)

文档附件：

广发证券--公司研究--赣能股份--公司治理结构发生逆转的小型发电公司.pdf

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