| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月16日 15:47 |
作者： |
刘晓昶 |
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深发展发布业绩预告指出，08年第四季度新增拨备约为56亿元，核销约94亿元。由于特别大额信贷拨备，2008年全年该行净利润降至约6亿元，较2007年全年净利润26.50亿元降低约77%，折合每股收益0.20元。随后深发展召开投资者关系会就本次拨备核销与投资者进行了沟通。本人的主要观点如下：
一、深发展大额拨备与核销，是应监管机构在当前国内外金融和经济形势下对中小银行审慎监管和风险防范的最新要求做出的。该行在08年第四季度新增拨备约为56亿元，核销约94亿元。核销部分包括了全部损失类和可疑类的不良贷款，以及很大一部分的次级类贷款。核销贷款的绝大部分为该行2005年以前发放的历史不良贷款。事实上，2008年第四季度该行核销前新增不良贷款净额约为3亿元。
本次特别大额拨备及核销后，该行预计2008年12月31日的不良贷款余额约为19亿元，占总贷款比例不到1%，与2008年9月30日4.3%和2007年12月31日5.6%的不良贷款率相比大幅下降。2008年年底信贷拨备余额预计约为20亿元。该行拨备充足率预计将超过300%，拨备覆盖率（信贷拨备/总不良贷款）预计约为105%，与08年9月末相比，拨备充足率和拨备覆盖率大幅提升。
二、计提大额信贷拨备将会影响公司短期（08年年度）净利润业绩，并对公司当期股东权益产生影响。2008年全年公司净利润降至约6亿元，较2007年全年净利润26.50亿元降低约77%。截至2008年12月31日，该行股东权益预计超过160亿元。而2008年9月末，公司股东权益为183.75亿元。
但是我们认为，本次大额拨备和核销是公司管理层对短期利益和长期利益权衡的结果。从长期来看，经过本次大额计提拨备与核销以后，深发展的历史包袱将基本清空，不良贷款余额与不良贷款率水平将大幅下降，资产质量明显提升，抗风险能力显著增强，有利于公司未来稳健发展。（具体内容请见附件）
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