| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月12日 17:30 |
作者： |
姚宏光 |
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撰写时间： |
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公司公告称，为了重整企业，韩国双龙汽车株式会社董事会于1月8日做出决议，同意该公司按照韩国法律的相关规定向韩国当地法院申请进入企业回生程序，并且已于2009年1月9日向法院提交了相关申请。
受全球金融危机冲击，2008年双龙的销量同比下降29.6%至9.27万辆，而2008年12月份的数据显示，其销量仅为5540辆，同比下降了52.5%。2008年双龙营业亏损预计将达到10亿元。
双龙强势的工会组织使得上汽通过降低生产成本以提升其市场竞争力的努力在过去2年里收效甚微，而且，由于强烈的民族主义情绪，并购之后的双龙和上汽在产品、技术、市场及产业资源方面等所有领域都几乎无法实现共享，并购价值被最大程度的给予了折扣。
申请进入企业回生程序（破产保护）对上汽的积极的意义在于：经营前景无法乐观，通过破产甩脱包袱长期看可能是更理性的选择，虽然这可能为上汽带来约18亿的股权价值的账面损失；也可能是借此而有效削弱工会的谈判力量；购入英国罗孚资产及与南汽合并的战略性举动，加之长期与大众及通用合作获得的技术及人力资源储备，使得双龙在上汽体系中的价值持续下降。
短期看，如果最坏的结果出现，上汽所持双龙汽车账面18.5亿元股权价值全部损失，意味着上汽每股净资产将减少0.28元，这对以低PB支撑的估值将造成短期压力，维持“中性”建议。（具体内容请见附件）
09年A股市场能否多姿多彩？
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