| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月08日 15:21 |
作者： |
初学良 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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公司作为国内最大的球墨铸铁管龙头企业，受益于国家基建投资的快速增长。随着城市化进程的不断加快和供排水管网建设中管材使用观念的转变，球墨铸铁管未来市场潜力巨大。公司09年业绩有望保持正增长，这在钢铁股中也为数不多。在09年悲观的市场预期下，稳定的业绩表现和巨大的市场潜力是公司最大的两个亮点。
投资要点：
公司是国内最大、世界第二的球墨铸铁管生产企业，市场占有率40%。球墨铸铁管在发达国家使用率高，球墨铸铁管占铸铁管比例超过90%，我国比例仅为27%，巨大差距显示广阔的市场潜力。而且从我国管网使用结构和使用年限等因素综合考虑，球墨铸铁管作为优质的管材产品，其应用会更加广泛。
公司普钢产品为螺纹钢，属于建筑钢材。国家4万亿投资拉动的主要钢材品种是建筑钢材，因此普钢产品短期内需求无忧。
离心铸钢管是公司未来重点打造的又一重点产品。离心铸钢管主要包括双（多）
金属复合管和高合金管，主要应用于锅炉和油气田领域，属于高附加值产品。短期内由于两种产品处于投试阶段，产量有限难以对业绩有多大帮助。公司目标产能5万吨，2010年后或将成为业绩增长的重要推动力。
公司原材料和产成品库存较少，计提减值准备的压力小，09年成本压力不大。
截至08年9月份，公司铁矿石和焦煤库存不到1个月，球墨铸铁管不到2万吨，因此计提减值准备的压力很小。公司长协矿比例仅为17.65%，而且拥有自行炼焦能力，在可预见的09年成本压力不大。(具体内容请见附件)
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