| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2009年01月06日 14:28 |
作者： |
金宇 |
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撰写时间： |
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事件：
长城开发公告，根据公司与希捷签订的《PCBA（硬盘板卡）供货协议》，公司将在09年1季度分期分批向希捷提供1442万只硬盘板卡产品，同比上年1季度实际完成订单下滑12%。另外，公司在08年4季度实际完成PCBA1327万只，比预计订单降低29.5%。
我们盈利假设中已经考虑到4Q08和1Q09硬盘板卡订单下滑的影响，故维持08-10年每股收益为0.32元、0.32元和0.35元，当前股价对应09年PE为12.7x，PB为1.0x，处于板块估值的中低端，但考虑到09年外部需求的不确定性，暂时维持“中性”投资评级。
简评:1Q09硬盘板卡订单同比下滑12%.. 4Q08订单完成情况低于预期。08年第4季度，公司实际完成PCBA订单1327万只，比预计订单减少29.5%，比3Q08实际完成订单（2014万只）减少34.1%，这符合我们在公司3季报点评中的判断“全球经济放缓导致的需求压力上升，也将给公司接受代工订单带来负面影响”。
1Q09预计订单同比减少12%。09年1季度，希捷给予公司的PCBA计划订单为1442万只，同比去年1季度实际完成订单下滑12%，主要因为面对需求并不乐观的2009，希捷等下游客户对订单的发出更为谨慎。
维持盈利预测，维持“中性”投资评级我们盈利假设中已经考虑到4Q08和1Q09硬盘板卡订单下滑的影响，故维持08-10年每股收益为0.32元、0.32元和0.35元，当前股价对应09年PE为12.7x，PB为1.0x，处于板块估值的中低端，但考虑到09年外部需求的不确定性，暂时维持“中性”投资评级。（具体内容请见附件）
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