| 来源： |
国海证券研究所 |
发布时间： |
2008年12月29日 15:08 |
作者： |
卜忠东 |
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撰写时间： |
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公司2008年12月25日公告业绩预增的修正：公司2008年归属于母公司所有者的净利润，由此前的同比增长50—100%，变更为同比变动幅度小于10%。这距10月21日的业绩预增公告仅相差60多天，变动幅度如此之大，反映出公司经营压力较大，未来的不确定性增加.??导致这种变化的主要原因有两个：一是公司将对控股子公司深圳南玻浮法玻璃有限公司的固定资产进行1.96亿元的减值处理；二是受金融危机影响，公司第四季度产品订单减少，产品价格出现不同程度的下滑。
巨额减值准备的计提，将直接减少公司2008年的当期收益，使公司的业绩出现如此戏剧性的变化；同时，计提后深圳浮法的成本压力得到一定程度的释放，某种程度减轻了未来的压力??因2008年第一季报净利润中非经常性收益占40%以上，2009年第一季度若公司经营性收益出现10%以上的下降，则可能出现2009年第一季报业绩预警。
公司多晶硅项目进入投料试运行阶段，但因金融危机的影响，国际市场的多晶硅价格已呈现明显的下滑迹象。这对公司未来的多晶硅产品将构成一定的压力。
笔者调整公司的业绩预测，2008-2010年的每股收益可能为0.37元、0.50元和0.86元。
鉴于公司巨额减值准备反映出来的不确定性，以及玻璃行业及太阳能产业在一定时期内面临较大的压力，决定将公司的投资评级下调为中短线中性，长线增持的投资评级。
金融危机导致的全球经济放缓、玻璃行业的周期性变化及太阳能光伏产业的不确定，将一定程度影响公司的盈利能力。
(具体内容请见附件)
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