| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2008年12月17日 13:35 |
作者： |
贺平鸽;丁丹 |
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撰写时间： |
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我们的观点：
1、天士力仍然是我们重点推荐的现代中药细分龙头品种——拥有核心竞争力、值得看长远的公司。
2、很显然公司已经走出前几年的低谷：主导产品复方丹参滴丸提价效应良好（目前基本无库存），09仍有提价空间，增速提升至2位数；二线产品大幅增长，09年整体仍有50％增长；中药粉针所面临的市场低迷只是暂时的，新产品消渴清、板蓝根泡腾片陆续上市，增添动力。
3、09年：适值公司成立15周年之际，丹滴在美国FDA进行的Ⅱ期临床将有结果、基因药物和其它粉针新品有望获批，公司的营销模式也与时俱进。我们预计09年公司将高调亮相，呈现给市场一个厚积薄发的新形象。
4、维持公司08－10年业绩预测，EPS预计分别为0.51、0.65、0.80元，同比增长41％、27％、23％。
5、估值有较大提升空间。当前股价12.05元，对应08－10年PE约23、18、15倍。由于前几年的低增速，市场给公司的估值定价偏低，随着增速提升，有望重回一线医药股估值水平。
6、投资建议：买入，未来一年目标价16~20元。
（具体内容请见附件）
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