| 来源： |
国元证券研究中心 |
发布时间： |
2008年12月12日 13:33 |
作者： |
苏立峰 |
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撰写时间： |
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供需形势的改变使公司顺应趋势对硅钢进行了更大幅度的降价，可以看作公司巩固市场占有率的举措。08年国内取向硅钢市场需求量约65万吨，1-6月份供应量29.4万吨，供需基本平衡；10月份公司三硅钢的投产及进口量增加，国内取向硅钢的供应量激增，7-10月份供应量26.2万吨，供大于求；7-12月份预计供应量41.2万吨，将严重供大于求，全年超出需求量约5.6万吨。
国家4万亿元的投资计划将加大电网基础设施投资，预计09年电网投资增速保持20%左右的速度增长。电网投资中的8%左右用于采购变压器，每亿KVA变压器消耗1万吨取向硅钢，09年硅钢供过于求的局面将有所缓解。
取向硅钢价格（不含税）每下调1000元/吨，影响全年EPS约0.02元，综合考虑此次降价影响09年EPS0.2元，我们下调公司09年盈利预测至0.72元。目前公司1.7倍PB为上市钢企中最高，已经体现其硅钢的抗周期能力，在09年2季度前，给予公司“中性”评级。鉴于公司良好的成长性和高速重轨等带来新的利润增长点，09年2季度后给予公司“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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