| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2008年11月13日 14:54 |
作者： |
张学鹏 |
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事件描述：
2008年11月11日公司公告：
公司董事会通过了《关于南山门票收入分成的议案》，2008年1-9月计提的南山门票收入实行全额冲回。
公司董事会通过了《关于撤回公司公开增发申请的议案》，决定撤回公开增发申请。
公司拟收购北京首都旅游国际酒店集团有限公司前门饭店（以下简称“前门饭店”）资产。
评论：
1.公司控股子公司南山文化公司（公司持股74.805%）与三亚国资公司于2008年3月30日正式签署《南山文化旅游区门票分成协议》，但2008年7月份，三亚市政府认为该门票分成协议要与南山海上观音资产移交等相关问题统筹考虑，因而未予批准该协议，为应对未来门票分成对资金的需求，2008年1-9月公司按门票收入的60%累计计提门票分成款7633万元作为预付负债。
2.由于南山景区门票分成款一事一直悬而未决，公司董事会此番决定“门票分成协议今后何时正式生效，何时再对以后年度门票收入进行分成”，并对08年前三季度计提的南山门票收入实行全额冲回，计入当期损益核算。前三季度公司共计提7633万元门票分成款，此次冲回后扣除所得税因素直接影响公司损益4682万元，增厚公司前三季EPS0.20元，全年EPS预计增厚0.27元。
3.公司撤回增发申请主要是因为证券市场极度低迷，难以募集到申请方案中收购项目的资金额度，但经与公司沟通了解，增发失败并不会阻碍公司收购进程，公司将通过其他方式筹集资金进行收购，公司同时发布了拟收购前门饭店资产的消息也证明了这一点。
4.首旅集团旗下酒店资源非常丰富，而首旅股份是首旅集团酒店资产注入的唯一平台，集团曾表示在未来3-5年内将旗下酒店资产成熟一批，注入一批。我们认为首旅股份的资产扩张之路不会改变，我们看好其发展前景。
5.考虑到南山景区门票计提冲回及分成协议确定之前不再计提，我们上调公司08、09年EPS至0.65、0.70元，暂时维持公司增持评级。
（具体内容请见附件）
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