科达机电：清洁能源项目已商业化 主业有压力也有亮点 |
| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2008年11月13日 14:47 |
作者： |
张国君 |
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撰写时间： |
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公司的清洁能源项目已经实现商业化运行，我们之前的预期已经成为现实。
与市场上的一般观点不同，我们认为，该项目并非简单的煤化工项目。CFBC“清洁燃煤系统”是通过自身先进的技术与合理的工艺，通过省煤和提高能源转换效率获取商业利益。石油和煤炭价格波动与其盈利能力关系不大。
1、我们于10月上旬实地调研了公司第一套工业化CFBC“清洁燃煤系统”，规模为10000m3 /h。该装置座落在湖南临湘，是应公司主要客户之一湖南兆邦的要求建造的。
2、与普通煤化工项目不同，公司CFBC“清洁能源系统”主要生产低热值煤气，其最大的特点就是环保，符合国家大力推行的节能减排政策，且受油价和煤价下跌影响不大。而普通煤化工的终端产品包括氮肥、甲醇、烯烃等传统大宗化工产品，目前这些产品价格跌幅巨大，盈利能力大幅下降。
3、新农村建设将为公司带来巨大发展机遇。实际上，建筑陶瓷近几年的快速增长很大一部分是农村市场带动的。当前，政府对于“三农”问题给予了前所未有的重视，把提高农民收入看作是扩大内需的长远之计，公司主营业务将从中持续受益。
4、尽管近期国内外经济环境不断恶化，但我们认为，公司前段时间刚刚完成增发，现金流充裕，足以让公司渡过经济的寒冬。另外，公司新业务发展空间巨大，未来可望为公司带来稳定高额利润。我们上调公司08年每股收益至0.48元，09年不考虑非经常性损益，每股收益为0.60元以上，考虑非经常性损益每股收益可达0.70元以上，2010年业绩有望达到1.20元以上，维持“推荐”评级。
(具体内容请见附件)
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