| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2008年11月05日 14:35 |
作者： |
王爽 |
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事件：
10月21日深南电（000037.SZ）公告：10月17日中国证监会下发《关于责令深圳南山热电股份有限公司限期整改的通知》，指出于2008年3月12日与美国高盛集团有限公司的全资子公司杰润（新加坡）私营公司签订的期权合约未按规定履行决策程序、未按规定及时履行信息披露义务及涉嫌违反国家法律、法规的强制性规定，要求本公司限期整改。（具体情况见下文）
10月22日深圳能源（000027.SZ）公告：鉴于深南电公告其可能存在的风险，本公司为维护全体股东的利益，目前正积极与控股股东深圳市能源集团有限公司沟通协商，拟暂停收购控股股东持有的深南电股份事宜。
10月27日深南电（000037.SZ）公告近期整改工作情况：1、公司有关人员未经董事会和股东大会授权，擅自与杰润公司签订两份合约确认书，违反了法定决策程序；事后又未及时报告董事会并进行披露，违反了法定的信息披露义务；而且未经国家证券期货与外汇监管部门许可，擅自开展境外期权交易活动，涉嫌违法。2、第一份合约已执行，杰润公司目前累计支付了210万美元到公司全资子公司香港兴德盛有限公司账户，若未来两个月的“浮动价”低于62美元/桶时，杰润公司存在根据该确认书向公司要求每月支付与(62美元/桶－浮动价)×40万桶等额美元的可能性，敬请广大投资者注意投资风险。第二份确认书规定的生效日为2009年1月1日，终止日为2010年10月31日，该确认书尚未开始执行，公司正在积极研究对策。
10月29日深圳能源（000027.SZ）公布2008年三季度业绩：1-9月营业总收入31.73亿元，归属于母公司所有者的净利润4.04亿元，基本每股收益0.4082元（第三季度0.1836元），扣除非经常损益后的基本每股收益0.3047元，净资产收益率8.09%。
评论我们的总体观点是：
深圳能源是一家盈利稳定的电力公司，其较高的经营效率和商业精神使公司在今年火电企业大规模亏损的大气候下，仍能保持非常高的盈利水平。公司属于“现金牛”类型的企业，增长率虽然不高，但增长持续，也是价值型公司。
暂停收购深南电是公司对股东负责的表现，也是公司注重真正盈利的结果。
我们预测，2008年全年公司每股收益将在0.65-0.70元，对应当前PE约为11倍，估值水平偏低，我们上调评级至“增持”，同时我们对电力行业的评级也维持“增持”(具体内容请见附件)
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