| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2008年10月29日 14:04 |
作者： |
李敬雷;黄挺 |
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撰写时间： |
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2008年1-9月，公司实现营业总收入7.26亿元，同比增长23.85%；实现营业利润4038万元，同比增长38.61%；实现归属于母公司所有者的净利润3156万元，同比增长58.42%；实现摊薄后每股收益0.263元。
母公司的制剂和原料实现销售收入3.18亿元，同比增长39.36%；实现营业利润4325万元，同比增长48.99%；实现净利润3363万元，同比增长60%；每股贡献利润0.280元。
商业子公司及其他实现销售收入4.08亿元，同比增长13.97%；实现营业利润-287万元；每股贡献利润-0.024元。
公司主业收入实现较好的增长，其中力月西、福尔利、思利舒都实现了20%以上的增长，福尔利增速最快达到了30%，验证了我们之前对于几大产品维持增速的判断。
从财务状况来看，公司前三季度的盈利能力稍有提升，主要源自期间费用率和实际税率的降低。
我们看好公司的基本逻辑在于：公司所处的中枢神经用药是有潜力的市场；公司在麻醉领域的成功证明了公司的研发和销售能力；公司现有产品的潜力和在研产品的市场能支撑公司持续的高增长。
我们预测公司未来三年的EPS为0.334元、0.455元、0.637元，复合增长率42%。我们认为公司具备了很多保持持续成长的有利条件，如拥有具备市场潜力的现有产品和在研产品梯队、专业化的销售渠道等。我们建议投资者在市场未充分认知其价值的情况下，寻求合理的估值积极介入，伴随公司成长。
(具体内容请见附件)
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