| 来源： |
中信证券研究所 |
发布时间： |
2008年08月29日 17:11 |
作者： |
胡雅丽 |
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撰写时间： |
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经营性现金流和预收账款有所减少。上半年每股经营性现金流1.15元，同比下降73%，可能与公司在行业景气下滑时放松贸易信贷支持销售有关。公司经营性现金流仍然高于净利润，公司盈利的质量还是得到保证的。预收账款也有所下降，显示经销商对下半年相对谨慎。
风险因素。房地产、宏观经济等影响内需的不利因素加剧;全球经济跟随美国大幅衰退带来外需大幅下滑。
盈利预测、投资评级。虽然下半年行业需求很难恢复高景气，但公司勿庸置疑的竞争力保证其在行业下滑中进一步整合行业的能力。维持之前的盈利预测，08/09/10年EPS1.48/1.80/2.07元，当前价18.12元，目标价29.92元，维持买入评级。
(具体内容请见附件)
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