| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2008年07月31日 14:14 |
作者： |
王海军 |
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事件：公司日前公告：（1）公司更名为“湖南科力远新能源股份有限公司”，尚在工商部门办理变更手续过程中；（2）公司货币出资3750万元、超霸科技（香港）
有限公司以货币资金出资1250万元，成立湖南科霸汽车动力电池有限责任公司；（3）公司出资900万元，全资子公司湖南欧力科技开发有限责任公司出资100万元，成立长沙力元新材料有限责任公司，将承续长沙力元新材料股份有限公司的连续化带状泡沫镍产品业务。
投资要点：
公司成立湖南科霸汽车动力电池有限公司的主要目的是合作生产混合电动汽车用镍氢动力电池组及车载工程化能量包，将为公司增加新的利润增长点。首期生产线是拟设计产能为月产1500台、年产18000台电动汽车规模，产品的毛利率不低于40%。据对比丰田PRIUS汽车电池的价格来看，保守估计公司产品单价4万元左右，则推测一期实现年销售收入7-8亿元，可实现毛利2.8-3.2亿元左右。
开发应用节能、环保的新型动力源成为全球汽车发展的必然趋势，HEV为将来相当长时间里最可行、最经济、最环保的汽车。传统燃油汽车存在常用工况热效率不高和较严重的环境污染问题；电动汽车(EV)受其电池技术的制约，从性能、价格、使用方便上还不够理想。HEV把传统燃油汽车和电动汽车的优点有机结合起来，既提高了燃油经济性，又降低了排放污染。
公司更名为“湖南科力远新能源股份公司”标志着公司向新能源领域正式开始进军。公司从原来单一的泡沫镍供应商转变为绿色动力汽车电池供应商。
盈利预测与投资建议。暂时维持08-10年EPS分别为0.55、0.8０、1.21元的盈利预测，08-10年净利润年复合增长率43%。维持公司未来12个月的合理估值25.6-26.6元不变，按照我们的投资评级标准，目前给予“推荐”的投资评级。我们将根据未来混合动力汽车行业的发展速度及公司未来发展情况适时调整我们的盈利。
风险提示：
金属镍价格波动较大；资本市场整体估值大幅度下移；其他电池技术替代。
（具体内容请见附件）
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