| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2008年05月14日 10:35 |
作者： |
范敏;朱毅 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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公司硬件优势明显，在全国同行业中处于领先地位，而且深圳地区由于提前完成了数字整体转换，并实现了提价，与其他地区有线运营商相比，公司在未来发展中面临的转换困难较小，大部分精力将用于增值业务的拓展。公司在深圳的数字电视用户和宽频用户以低ARPU值用户为主，发展的市场空间较大。
由于公司数字化平移率先完成，在增值业务方面的增长性不如数字平移带来的增长明确，加上募投项目达产均在1年以后，在08年投资收益回报不明显，给予30~35倍左右动态PE应属于合理范围。基于以上判断，我们认为公司上市合理价位在9.9元~11.55元左右。
（具体内容请见附件）
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