| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2008年04月15日 15:51 |
作者： |
刘晓昶 |
| 公司评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
2008-4-12 |
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投资要点：
.. 2007年建设银行取得了较好业绩，年末资产总额达到65981.77亿元，比年初增长21.10%；负债总额达到61758.96亿元，比年初增长20.66%；客户存款余额为53403.16亿元，比年初增长13.11%；同业存款余额为6060.61亿元，比年初增长148.42%；贷款总额为32721.57亿元，比年初增长13.87%。公司全年实现营业收入2194.59亿元，比上年增长46.10%；实现净利润691.42亿元，比上年增长49.27%，基本每股收益为0.30元，业绩符合市场预期。
..公司07年业绩快速增长的主要原因有：公司较好地把握了市场机会,加大了同业存放及拆入资金，资产规模迅速增长；净利差、净息差扩大导致利息净收入较快增长；抓住金融市场繁荣机遇，代理、托管等非利息净收入快速增加；资产质量稳定，信用成本下降；成本收入比控制良好等。
..公司资产质量保持良好，不良贷款余额和不良贷款比率“双降”，准备金覆盖率不断提升。2007年公司不良贷款余额为851.70亿元，不良贷款率为2.60%，分别比上年下降92.29亿元和0.69个百分点。年末贷款减值损失为889.28亿元，准备金覆盖率达到104.41%，比上年上升22.17个百分点。
..在美国次贷问题方面，07年末公司持有美国次级按揭贷款支持债券名义余额10.00亿美元，帐面价值3.70亿美元。07年公司对美国次级按揭贷款支持债券累计提取减值准备6.30亿元，其中对美国次级按揭贷款债券累计计提减值准备1.71亿美元，对与美国次级按揭贷款债券相关的住房贷款债务抵押权证（CDO）全额计提减值准备4.59亿美元。未来公司受美国次贷风波的影响很小。
..总体来看，07年公司准确把握了市场机会，取得了良好业绩增长，目前公司盈利能力在四大行中排名领先，给予“谨慎推荐”评级，可逢低吸纳。
（详细报告请见附件）
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