| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2008年04月07日 14:53 |
作者： |
时红 |
| 公司评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
2007-04-2 |
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公司2007年度报告显示，实现营业收入16.83亿元，较2006年度增长了53.47%；营业利润-7.16亿元，较2006年度大幅下降；实现净利润2660.11万元，EPS为0.02元。
点评:..公司全面实施了战略转型,专注新型平板显示器件领域。07年是公司战略转型的关键一年，公司对控股子公司上海旭电子玻璃有限公司迅速衰退的彩色显像管业务进行了停产调整，同时，把更多的资源集中在发展新型平板显示器件及其产业链上，重点推进TFT-LCD用彩色滤色膜项目的建设。
..传统彩色显像管业务对公司未来发展影响甚微。公告显示，公司07年营业利润大幅下降的主要原因，是公司以40美元的价格受让日本旭硝子株式会社所持上海旭电子玻璃有限公司40%股权，受让股权交易完成后，公司共持有上海旭电子玻璃有限公司66%的股权，其财务报表从2007年起将纳入公司合并范围。我们认为，公司以接近零成本代价取得了上海旭电子玻璃有限公司的厂房设备等资产，未来该资产对公司的发展影响甚微。
..一方面，旭电子玻璃有限公司已经于7月停产，公司已经处置好员工安置等停产相关事宜，同时相应计提了减值准备97,075,516.70元；..另一方面，旭电子玻璃有限公司另一股东广电sgeg公司承诺，旭电子玻璃有限公司固定资产和土地在今后的实际变现过程中，如果实际变现价格低于2007年12月31日账面净值从而影响到公司的权益时，广电sgeg公司将以其持有的25%旭电子玻璃有限公司的股权相对应的可分配财产补偿公司。液晶显示屏及其模块业务的重要性将日渐凸显。从产品细分看，液晶显示屏及其模块实现营业收入4.01亿元，同比增长20.31%，营业利润率同比增加6.54个百分点；彩色显像管玻壳实现营业收入5.60亿元，营业利润率为-39.08%；贸易业务实现营业收入5.45亿元，同比下降6.38%，营业利润率同比增加1.01个百分点。
..彩色滤光片业务是公司未来发展的一大亮点。值得注意的是，2008年上半年，公司将加快彩色滤光片（CF）项目的建设，下半年实现量产。项目建成投产后，将成为国内第一家大规模生产大尺寸彩色滤光片企业，并可大大提高公司的营业收入，改善公司经济效益。
..投资建议：我们认为，公司集中力量发展新型平板显示器件及其产业链的战略意图十分清晰，在经过集团层面的资产重组之后，业绩存在较大改善空间，值得密切关注。但因资产重组进程存在一定不确定性，暂不给予盈利预测及评级。
（详细报告请见附件）
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